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我国企业对外直接投资 现状及对策研究

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发表于 2018-1-12 11:27:55 | 显示全部楼层 |阅读模式
  改革开放以来,我国企业对外直接投资经历 了由小到大、由弱到强、由区域到全球逐步发展 壮大的过程, “十三五”时期将进入一个加速发 展、规模化发展和均衡发展的历史新阶段。我国 对外开放战略不断深化、综合国力不断增强、企 业国际化经营水平不断提高、国内产业结构加快 调整、政府投资促进政策不断完善等经济层面和 政策层面的有利因素,将推动我国企业对外直接 投资持续发展。

  一、我国企业对外直接投资的主要发展阶段

  我国企业对外直接投资大致经历了以下几个发展阶段 :

  第一阶段:起步探索时期  

  这一时期的主要特点是,贸易企业在境外设立机构,实体经济对外直接投资处于萌芽状 态。1979年8月国务院颁布15项经济改革措 施,其中第13项明确规定允许出国办企业,第 一次把对外直接投资作为一项国家政策确定下 来。这期间仅有少数外经贸公司从自身经营需 要出发开始在国外设立窗口企业,主要目的是 为贸易服务。20世纪80年代初,一些大企业开 始探索对外直接投资。1979~1984年我国企业 在国外投资兴办非贸易性企业113家,总投资 额2亿多美元。对外投资主体主要是中央和地方外贸企业,投资领域主要集中在餐饮、承包建 筑工程、咨询服务、贸易等服务行业,投资主 要分布在港澳地区和我国周边的发展中国家。

  第二阶段:培育发展时期

  这一时期的主要特点是,投资由贸易向生 产和服务领域拓展,对外直接投资主体多元化、 投资市场多元 化初见端倪 。 1985 ~ 1987年我国 出现了第一次对外直接投资高潮。1985年我国 企业对外直接投资额达6.29亿美元,同比增长 369.4% ; 在国外兴办企业达124 家 , 协议投资额为13亿美元 , 是前8年总和的3.19倍, 中方投资额为3.5亿美元 , 是前8年总和的1.38倍 。 1985 ~ 1991年我国在海外投资的非贸易性企业有859家 , 协议投资总额为29.44亿美元 , 对外直接投资存量的复合增长率高达35%;投资主体向大中型生产企业和综合金融企业扩展,投资领域逐步向资源开发、制造加工、交通运输等20多 个行业延伸,投资区域已经扩展到部分发达国家。

  1992~1998年我国经济进入调整恢复期, 开始对海外投资进行清理整顿,严格审批手续, 这一阶段中方新增海外投资额为252.86亿美 元,对外直接投资存量的复合增长率下降为16 % 。 1998年十五届二中全会明确 指 出 , 在 积 极扩大出口的同时要有领导、有步骤地组织和支 持一批有实力有优势的国有企业走出去,到非洲、 中亚 、 中东 、 中欧 、 南美等地投资办厂 。 1999 年2月,国务院办公厅转发外经贸部、国家经贸委、 财政部《关于鼓励企业开展境外带料加工装配业务的意见》,为我国 “走出去”战略打下了基础。

  2001年我国企业海外投资呈现出加速增长态势,对外直接投资额达68.85亿美元,相当于2000年的7.5倍、1985年的11倍。这一时
期的海外投资获得了突破性进展,特别是境外
加工贸易和资源开发成效显著。一批民营企业
逐步开始进行跨国经营的尝试,标志着我国对
外直接投资主体开始多元化。截至1992年,我
国在120多个国家和地区创办各类企业4117家,
到2001年已经扩展到160多个国家和地区 。 投
资行业从贸易服务向资源开发、生产制造等领域延伸,截至2001年,44%的对外直接投资投向了生产性领域,改善了以贸易型投资为主的结构。

  第三阶段:成长壮大时期

  这一时期的主要特点是,国家大力推进海外投资战略,对外直接投资规模迅速扩张。 “十五” 期间我国加快实施“走出去”战略,鼓励支持有条件的各种所有制企业开展跨国经营,主动参与 国际经济技术合作,不断完善海外投资促进政策。 为了推进对外投资便利化进程,2004年下发了 《关于境外投资开办企业核准事项的规定》 《关于 内地企业赴香港、澳门特别行政区投资开办企业 核准事项的规定》等,下放了境外投资核准权限 并简化手续,为企业境外投资创造了良好环境。 同年,还发布了《对外投资国别产业导向目录 《在 拉美地区开展纺织加工贸易类投资国别导向目录》 《在亚洲地区开展纺织服装加工贸易 类投资国别指导目录》等,引导企业的对外投 资活动。政府部门还通过资金补贴、长期低息 贷款等方式支持企业承接海外项目,在海外建 立工业园区。这些举措都有力促进了我国企业 对外直接投资活动。2008年我国对外直接投资净额为 559.1 亿 美元 , 同比增长111% , 列全球第12位;截至2008年,我国对外直接投资存量为1839.7亿美元 , 列全球 第 18 位 , 我国设立境外企业12000家,投资的国家 达到174个,投资领域涵盖服务业、工业和农业,其中 商务服务业,批发和零售业,金融业,采矿业, 交通运输、仓储和邮政业,制造业,聚集了我 国对外直接投资存量的九成。

  第四阶段:加速发展时期

  这一时期的主要特点是,我国作为对外直接投资大国的地位已经确立,对外开放已经进 入 “引进来”和 “走出去”并重、利用外资与对外投资均衡发展的新阶段。2009年我国对外直接投资净额上升到565.3亿美元,由2008年的世界第12位首次进入世界前5强 ; 2012年首次进入世界前3位,我国对外直接投资净额达1231.2亿美元,对外直接投资流量对全球FDI的贡献率达19.9%,标志着我国已经成为全球FDI主要输出国 家 。

  二、当前我国企业对外直接投资的主要特点

  我国企业对外直接投资已经进入加速发展 时期,在投资的产业结构、区域结构以及投资 主体、投资方式等方面都呈现出新的特点。

  我国已经成为全球 FDI主要输出国和 对外直接投资最多的发展中国家

  金融危机虽然导致全球跨国直接投资增长乏力,却使我国成为全球跨国直接投资增长的新动力。从投资流量来看,2015年我国对外直接投资流量为1456.7亿美元 , 约为2009年的2.6倍 、2006年的6.9倍 , 实现连续13 年快速增长,位居世界第二位,并首次超过当年实际利用外资额1262.7亿美元关口 , 成为国际直接投资净输出国。2016年我国境内投资者共对全 球164个国家和地区的7961家境外企业进行非金融类直接投资1701.1亿美 元 , 同比增长44.1%。从投资存量来看,我国与美、英、德、 法、日等发达国家的差距正在逐渐缩小。截至 2015 年 , 我国对外直接投资存量为10979亿美元,列世界第八位,全球占比由2002年的0.4%提高到4.4% 。

  



  



  



  我国企业对外直接投资产业结构的主 要特点

  1.第三产业在对外直接投资中占主导地位, 第二产业对外直接投资增长加速

  2015年我国对外直接投资流量的72.8% 、 存量的74.9%分布在第三产业。第三产业对外直接投资增速也是最快的,流量规模从2006年的 113.8 亿美元左右增长到2015年的1059.8亿美元左右 , 增长8.3倍多 ; 存量规模 从2006年的623.7亿美元左右增长到2015年的8226.9亿美元左右,增长近12.2倍。这一特征是我国参 与分享服务全球化的红利与国内服务业国际化水平提高共同作用的结果。

  “十二五”以来,我国第二产业对外直接投资规模呈下降态势 。 2006 ~ 2015年第二产业对外直接投资流量占比从45.4%下降到 25.5% , 存量占比从30.3%下降到 24% , 但流量规模增长近2.9倍、存量规模增长8.6倍多。由于近 年来我国制造业加速海外转移,带动了第二产业对外投资增长 。 2007 ~ 2010年第二产业投资进入低谷,对外直接投资流量平均占比不足 22.6% , 但 2011 ~ 2013年平均占比超过31.1%,这一特征反映出我国制造业对外投资 具有很大潜力和增长空间。

  此外,我国不断强化农业对外投资战略布局,农业 “走出去”步伐加快,投资规模明显 扩大。2006年我国第一产业对外直接投资流量仅为1.85 亿美元左右 , 占比 0.9% ;2015年超过 25.7亿美元 , 占比1.8% , 说 明我国农业对外投资的优势和潜力已经开始释放 。
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  2.对 外 直 接 投 资 产 业 结 构 具 有 显 著 的 集 中 性,尤其集中在三大生产性服务业领域

  我国对外直接投资领域共涵盖三大产业多 个行业大类 ,但主要集中在租 赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零 售业、制造业五大行业,2015年这五大行业对外直接投资流量总额逾1109.6 亿 美 元 , 占总流 量的76.2%左右,这五大行业占比依次分别约为24.9%、16.6%、7.7%、13.2%、13.7%; 存量投资总额近9120.8亿美元,约占总存量 的83.1%。

  从增长情况来看,第三产业表现明显好于 第二产业。第二产业下降的主要原因在于采矿业 ,2006~2015 年 采矿业占比由40.3%下降为10.1% ,2007年下降为15.3%后一 直在低位区间徘徊。制造业占比由4.3%上升到18%。租赁和商务服务业、金融业、批发和零售业三大生

  产性服务业呈现较好的增长态势。2006~2015年租赁和商务服务业占比由21.4%增长到 32.7% , 其 中 2010 年为最高年份达 44% ; 批发和零售业占比由 5.3% 上 升 到 17.3% , 其 中 2007年为最高年份达24.9%;金融业基本保持平稳,其中2008 年 为 最 高 年 份 占 比 达 25.1% 。 这说明近年来我国企业在构建全球营销网络渠 道、全球服务体系以及金融国际化等方面进展 较快 。
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  3.第二产业内部呈现出采矿业比重下降、先进制造业投资增速加快态势

  首先,目前采矿业虽在第二产业对外直接投资存量中占比最高,但由2006年占第二产业对 外 直 接 投 资 流 量 比 重 的 89% 左 右 下 降 到 2015 年 的 30.3% 左 右 。 由 于 我 国 新 型 工 业 化 的 大 力 推进及制造业为主的产业结构对矿能资源的强 大需求,鼓励矿能资源企业 “走出去”以弥补 国内资源缺口成为我国海外投资的重要战略, 其中国企在海外战略布局中始终发挥领军作用。

  其次,制造业虽占比不高但增速快,尤其是先进制造业 “走出去”步伐加快。近年来,我国制造企业规模快速壮大、创新能力日益增强、国际化经营水平显著提高,尤其是涌现出 华为、中兴、海尔等一批具有世界先进水平的 优秀跨国企业,推动了制造业加速海外投资的 步伐。同时,国内产能过剩、成本上升、出口 壁垒增多等因素也增加了我国制造业海外投资 的紧迫感,尤其是在当前 “一带一路”战略下, 国际产能合作和装备制造合作不断推动优势产 能向沿线国家转移,拓展了制造业投资空间。 在全球战略布局上,许多制造企业从过去设立 境外贸易公司到在国外设立研发中心、设计中 心、运营中心、物流中心等,不断完善全球产业链、供应链布局,推动价值链不断迈向中高端水平;在投资方式上,企业通过绿地投资、跨国并购等方式向高新技术和先进制造业领域拓展。2015年流向制造业的对外直接投资为199.9 亿 美 元 , 同比增长108.5% ; 其 中 流 向 装 备 制 造 业 的 投 资 为 100.5 亿美元 , 同比增长158.4% , 约 占 制 造 业 投 资 比 重 的 50.3% 。2016 年全年制造业实现对外投资310.6亿美元,占 我 国 对 外 直 接 投 资 总 量 的 比 重 从 2015 年 的13.7% 上 升 为 18.3% 。

  4.第三产业内部投资结构优化,金融业和信息服务业国际化步伐加快

  截至2015年,我国对外金融类直接投资存量为1596.6亿美元,其中银行业为971.3亿美 元,占比超过60.8%;其次为证券业68亿美元,占比近4.3%;再次为保险业21.9亿美元, 占比近1.4%。国有商业银行一直是我国企业海 外投资的主力军,截至2015年,国有商业银行 在世界42个国家开设分行79家、附属 机构57家。金融危机导致欧美金融企业资产大 幅缩水,为我国金融企业海外并购优质金融资 产提供了机遇,此轮并购从以银行业为主转为 以券商、保险为主,如安邦保险集团股份有限 公司一年多时间先后完成全球六次大额并购。

  信息服务业成为我国对外投资增速最快的领域之一。2015年信息传输、软件和信息技术 服务业对外直接投资占当年流量总额的4.7%, 同 比 增 长 115.2% ;2016 年 信 息 传 输 、 软 件 和 信息技术服务业对外直接投资为203.6亿美元, 占 比 上 升 为 12 % 。

  此外,我国房地产业对外投资一直保持优
势,物流业投资主要集中在水上运输、装卸搬运、航空运输等贸易服务型行业,跨境电商海外建仓等也扩大了物流业对外投资。

  5.对外直接投资有效带动国内产业发展, 增强了国际国内产业联动效应

  一方面,我国对外直接投资促进了国际产能 和装备制造业合作稳步推进,有效实现了国内传 统产业转移,吸收了国际先进技术,促进了产业 结构优化。同时,通过国际产能合作带动了国内 装备、技术、服务、标准和品牌“走出去”,对拉 动外贸出口、促进国内产业转型升级发挥了积极 作用。截至2015年,我国制造业累计对外直接投 资额近785.3亿美元,设立境外制造业企业6186 家,在计算机和通信、汽车、通用设备、纺织等 领域与东道国开展了广泛合作。采矿、能源、制 造、交通运输、信息技术等领域都是我国对外 直 接 投 资 的 主 要 行 业 。 2016 年 我 国 已 与 22 个 国 家签署协议,在轻工、装备制造、钢铁等领域 开展机制化的产能合作。据统计,我国糖业、 乳业、钢铁等产业的国际产能合作涉及亚洲、 非洲、欧洲、美洲和澳洲的数十个国家和地区, 2015 年 钢 铁 企 业 境 外 投 资 达 15 起 。

  另一方面,境外经贸合作区成为国内企业在境外集聚发展的重要平台。截至2015年11月底,我国在建境外经贸合作区 75 个,累计投资 179.5亿美元,入区企业1151家,建区企业和 入区企业总产值 419.3 亿美元。其中,经国家 认定的境外经贸合作区13个,主导产业涉及有色金属、轻纺、服装、汽配、建材、家电等。

  我国企业对外直接投资区域布局的主要特点

  1.我国企业对外直接投资已经形成辐射全 球的区域布局

  截至2015 年 , 我 国 共 有 2.02 万 家 境 内 投 资者在境外设立对外直接投资企业3.08万家, 分布在188个国家 ,覆盖率为80.3%,其中亚洲境外企业的覆盖率高达97.9%,其余依次为欧洲 、非洲、北美洲 、拉丁美洲 ,大洋洲 ; 我国境外企业在各洲分布占比分别为亚洲55.5%、北美洲14.4%、欧洲11.5%、非洲9.6%、拉丁美洲5.7%、大洋洲3.3%。我国在亚洲设立境外企业共计1.7万家,其中在香港有9000多家;在北美洲设立境外企业超过 4000家,主要分布在美国和加拿大;在欧洲设 立境外企业3500余家,主要分布在俄罗斯、德 国、英国、荷兰、法国等地;在非洲设立境外 企业超过3000家,主要分布在尼日利亚、赞比亚、南非等地;在拉丁美洲设立境外企业1700 余家,主要分布在英属维尔京群岛、开曼群岛、 巴西、墨西哥等地;在大洋洲设立境外企业1000 多 家 , 主 要 分 布 在 澳 大 利 亚 和 新 西 兰 。

  2.我国企业对外直接投资以亚洲为主,欧 洲、北美洲和拉丁美洲也已成为重要投资目的地

  从对外直接投资流量来看,我国对外直接投资主要流向亚洲、欧洲、北美洲和拉丁美洲 。 亚 洲 投 资 地 主 要 在 香 港 , 2015 年 我国内地对香港地区投资流量为897.9亿美元, 约占流量总额的61.6%。3 其次分别为:新加坡 、印尼 、韩国 、阿联酋 。我国 对欧洲投资主要集中在欧盟区域内,2015年我 国对欧盟投资额为54.8亿美元,约占对欧洲投 资流量的77%,荷兰、英国、德国列前三位。 目前,我国在欧盟设立境外企业2300家,覆盖 欧盟28个成员国。美国一直是我国在北美地区 对外直接投资的主要目的地国家,2015年我国 对美国直接投资额达80.29亿美元,约占我国当年对外直接投资总量的5.5%、北美地区的 74.9%,主要投资领域是制造业、房地产业、采矿业和金融业。 从对外直接投资增速来看,北美洲是我国对 外 直 接 投 资 增 速 最 快 的 地 区 , 2009 ~ 2015 年 我国对北美地区投资增长6倍多,而同期对亚洲投资增长近1.7倍,对欧洲、非洲投资均分 别增长1倍多。可以看出,我国对发达经济体 投资增速明显快于对发展中经济体投资,这反 映出投资环境依然是我国企业对外投资的重要 考量因素。
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  从对外直接投资存量来看,亚洲、拉丁美 洲和欧洲最高,2015年三者之和约占我国对外 直接投资总存量的89.2% 。截至2015年,我国在亚洲投资存量为7689亿美元, 约占总量的70%,主要分布在香港 、新加坡 、印尼 ,澳门 ,以及泰国、越南、韩国和日本等地,其中香港约占亚洲投资 存 量 的 85.4% ; 我 国 在 拉 丁 美 洲 投 资 存 量 为 1263.2 亿 美 元 , 约 占 总 量 的 11.5% , 主 要 集 中 在英属 维 尔 京 群 岛 和 开 曼 群 岛 ;1我国在欧洲投资存量为836.8亿美元,约 占总量的7.6%,主要分布在荷兰、英国、卢森堡、德国、法国等地。

  



  3.我国企业对外直接投资主要分布在发展 中经济体,“一带一路”沿线国家投资较快增长

  截至2015年,在我国对外直接投资存量 中 , 发 展 中 经 济 体 为 9208.87 亿 美 元 , 占 比 近 83.9%;发达经济体为1536.52亿美元,占比 约 为 14% ; 转 型 期 经 济 体 为 233.21 亿 美 元 , 占比2.1%左右。随着 “一带一路”建设互联互 通、产能合作、装备合作及自贸区战略等重大战略的实施,我国在 “一带一路”沿线国家的投 资空间日益广阔,沿线国家在我国对外直接投 资中的地位也日益重要。2015年在我国对外直 接投资前20位的国家和地区中有7个是 “一带 一路”沿线国家,我国企业共对 “一带一路” 沿线的49个国家进行了直接投资,投资额为189.3 亿 美 元 , 同 比 增 长 38.6% 。 截 至 2015 年 , 我国对 “一带一路”沿线国家直接投资存量为 1156.8 亿 美 元 , 约 占 总 量 的 10.5% 。 随 着 与 “一带一路”沿线国家的经贸合作不断深化,我 国企业对其直接投资潜力将继续释放。2016年 我国企业对 “一带一路”沿线国家直接投资145.3亿美元,主要投向新加坡、印尼、印度、泰国、马来西亚、老挝、俄罗斯等地。截至 2016年,我国企业在 “一带一路”沿线国家建 立合作区56家,累计投资185.5亿美元,入区 企 业 1082 家 , 总 产 值 506.9 亿 美 元 , 上 缴 东 道国 税 费 10.7 亿 美 元 , 为 当 地 创 造 就 业 岗 位 17.7 万个。

  我国企业对外直接投资方式的主要特点

  1.跨境并购已成为我国企业高水平参与国际分工、获取战略资源的重要方式 2008年全球金融危机爆发导致发达国家优质资产贬值,使我国企业迎来了新一轮跨境并购 热 潮 。 2008 年 我 国 跨 境 并 购 大 幅 回 升 , 达 302 亿 美 元 , 同 比 增 长 379.4 % ; 2015 年 达 544.4 亿 美 元 ;2016 年 我 国 企 业 共 实 施 对 外 投资 并 购 项 目 742 起 , 实 际 交 易 金 额 1072 亿 美 元 , 涉及73个国家和地区的18个行业大类,其中对 制造业及信息传输、软件和信息技术服务业分 别 实 施 并 购 项 目 197 起 和 109 起 , 占 我 国 境 外 并 购 总 数 的 26.6% 和 14.7% 。 新 一 轮 跨 境 并 购 在 规模、质量、战略性资源获取能力等方面都有 显著提高。具体而言,一是跨境并购具有项目 大、金额大、领域宽等特点,体现出我国企业 国际化运营能力、国际竞争力大幅提高。二是 跨境并购对于提高全球要素配置能力,获取研 发核心关键技术、领军人才、国际品牌、营销 渠道、服务网络等高端要素资源和重要战略性 资产,深化与东道国互利共赢关系发挥着重要作用,逐步提高了我国企业在全球价值链、产业链和供应链的地位,有效改变了我国企业在 国际分工中长期低端锁定的被动格局。三是跨 境并购主要发生在发达经济体。2015年我国企 业海外并购项目主要分布在全球62个国家和地 区,从实际并购金额上看,排名前十位的依次 为:美国、开曼群岛、意大利、中国香港、澳 大利亚、荷兰、以色列、百慕大群岛、哈萨克 斯坦、英国,这十个经济体的并购金额占我国 海外并购额的70%以上。

  2.绿地投资仍然是我国企业对外直接投资 的主要方式

  我国企业绿地投资比重一直高于跨境并购,主要集中于亚洲、拉丁美洲和非洲等欠发达经济体。绿地投资需要投入大量劳动 力和资源,因此大多选择成本低的发展中国家, 这些国家的政府也倾向于通过新建企业的方式 促进就业,拉动经济增长。
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  我国对外直接投资企业结构的主要特点

  我国企业对外直接投资总体实力显著增强, 并基本形成国企与民企 “双轮驱动”格局。从 世界级企业数量来看,在2015年 《财富》杂志 发布的世界500强企业名单中,中国大陆上榜 企业数量达94家,居世界第二位,仅次于美国  ; 2 0 1 6 年 增 至 9 7 家 , 这 些 企 业 分 布 于 能源、通信、制造、建筑等行业,成为我国参 与国际竞争的骨干力量。从企业对外直接投资 存量来看,国企长期一枝独大的局面基本结束。 国 企 占 比 从 2006 年 的 81 % 逐 步 下 降 到 2015 年的50.4%,但国企由于集聚了资源、资金、政 策等方面的优势,仍在发挥主导作用。与此同 时,非国企对外投资实力和国际化水平显著增 强 , 到 2015 年 非 国 企 占 比 已 达 49.6% 。2016 年 我国有11家民企入选世界500强企业。近年来, 民企在高技术、新能源、电力、军工等战略性 新兴产业的海外投资快速发展,大规模、先进 技术型国际并购实力明显增强。例如,2010年 吉利集团以18亿美元并购沃尔沃,成功实现国 产 化 ; 2010 ~ 2015 年 万 向 集 团 在 美 国 先 后 收 购 电 动 汽 车 电 池 制 造 商 Ener1、 A123 系 统 公 司 、 电动汽车制造商菲斯克公司,获取核心技术;

  2016年海航以60亿美元收购美国英迈公司,获 得国际领先的IT 技术和电信品牌、物流渠道、 领军人才、客户资源等。

  



  三、我国企业对外直接投资中 存在的主要问题

  面临的国际政治经济风险因素加大

  自2008年全球金融危机以来,国际政治、 经济、外交形势变幻动荡,以美国退出 TPP、英国脱欧为标志性事件的逆全球化思潮愈演愈 烈致使保护主义增强,加之各国大选造成政权 更迭和政策规制变动等,都将导致我国企业对 外直接投资面临的风险和不确定性增加、困难 和挑战增多。我国企业在向 “一带一路”沿线 发展中国家投资过程中,通常面临东道国政局 不稳、汇率大幅波动、重大突发事件干扰、法 制环境和市场环境差等问题;在向欧美发达国家投资过程中则通常面临以国家安全、产业安 全等各种名义设置的保护主义门槛。尤其是美 国特朗普政府表示,为提高本国就业率而控 制跨国公司岗位海外转移、严格外资审查等, 将加剧全球投资规则的不确定性。此外,全 球经济复苏的不稳定性以及金融局势震荡使 汇率风险成为我国企业对外直接投资的主要 风险之一。

  体制政策创新不足 1.投资便利化仍存在较大障碍

  一是海外投资项目审批制虽已改为备案制, 但备案制程序仍很复杂。据调研企业反映,海 外并购项目走完全部手续需花费三个月,因程 序繁琐、时间较长导致项目商机延误。许多并 购项目需要在短时间支出保证金并派出专业项 目团队,但由于手续不完备以及购汇、出入境 审批不及时等错过良机。二是境外企业返程投 资面临较大障碍。企业将海外利润进行返程投 资,在国内设立企业时视同外资,无法享受内 资企业的政策。三是个人境外投资有关规定不 明朗。虽然个人境外投资试点工作已获国务院 批准,但在用汇、备案、服务等方面并没有相 应支持政策。四是签证问题影响人员往来。国 内人员因出境签证手续繁杂等造成企业内部人 员往来不便,同时境外员工入境培训存在签证 难问题。目前,越来越多的企业在 “一带一路” 沿线国家设立生产基地,需要对东道国员工进 行培训,但因未设置研修人员签证而导致东道 国受训员工无法入境。

  2.相关法律建设和保障措施滞后 一是缺少海外投资立法。目前对外投资管 理政策主要由各部门的规章或规范性文件构 成,没有统一立法可循,对外投资备案程序复 杂、事后管理比较薄弱。二是海外投资保险制 度不完善。比如,对于汇率断崖式下跌给企业 经营活动带来的损失,目前中信保并没有纳入 承保范围。三是国家为纳税人在投资国提供 税收收益保障和境外投资的税收服务体系不健全。

  国有企业投资效益低、金融风险增加 许多国企对海外投资风险预估不足,在投资的方向性、战略性上出现重大失误。美国传 统基金会曾对我国1000万美元以上的海外投资 项目进行分析,结果显示,与发达国家跨国公 司相比较,我国企业向高风险地区投资趋向非 常明显。有些企业偏好风险型投资,认为高风 险等于高收益,一些国企领导为了追求 “政 绩”,投资高风险地区导致企业亏损。2016年 1~9 月 我 国 境 外 并 购 项 目 协 议 投 资 额 为 1044.6 亿 美 元 , 较 上 年 同 期 增 长 380.5% 。 这 种 短 期 对 外投资增长过快带来的金融风险和经营风险也 不容忽视。另外,国企投资行为并非以盈利作 为主要考量因素,如援助项目大多由国企来执 行,导致牺牲经济利益。此外,由于对国企海 外资产和投资行为的约束和监管不足、亏损追 责不力,以及对央企境外资产的审计制度还不 完善等,导致海外投资项目作为国企领导的 “政绩工程”滋生权力寻租行为,一些驻外企业 管理人员通过贪污受贿、非法交易、以私人名 义注册公司等方式,隐匿、侵占、转移、挪用、 私分国有资产。

  对民营企业仍存在政策歧视和体制约束

  民企在海外投资和并购活动中,仍存在融 资难、购汇难、资质 “玻璃门”等政策歧视。 在融资方面,由于政策性银行融资门槛过高, 以及商业银行融资产品缺乏、贷款主要向国企 倾斜,导致重大海外并购项目中民企的融资渠 道狭窄,主要依靠自有资金,且担保体系不健 全。企业海外项目在国内融资时也只能以国内 资产抵押,境外资产无法抵押。目前,我国民 企融资成本比国企高10%~30%,许多中小 型民营企业很难获得境内外的大额银行贷款。 在用汇方面,实际业务操作过程中仍存在对 民企的歧视,如配额优先供应国企。另外, 民企在援外项目资质上仍遭遇 “玻璃门”问 题等。

  服务保障体系和平台不完善

  一是相关信息系统不完善。由于政府对东 道国的投资环境、市场状况、文化习俗、法制 规范、投资政策等方面的信息搜集缺乏及时性、 准确性和有效性,导致企业对外投资完全依靠自身力量收集所需信息,成本高、难度大、信 息可靠性差。二是各类技术专业咨询服务不完 善。尤其是为企业投资和并购活动提供国际化、 专业化服务的金融、信息、法律、财务、技术 等专业服务机构严重不足。三是政府支持力度 不够。由于我国外交使馆缺乏有力支持,导致 一些企业与东道国政府沟通困难,出现谈判受 挫、项目拖延搁置等问题。

  四、“十三五”时期我国企业对外 直接投资发展的思路及建议

  实施 “走出去”战略,优化对外直接投资 战略布局,有效防范风险,是构建开放型经济 新体制的重要任务。 “十三五”是我国对外直接 投资的黄金机遇期,我国已经具备了大规模对 外直接投资的基础条件。从微观层面看,我国 企业经过多年国际化经营实践的探索,综合实 力、所有权优势明显提升,尤其是民间资本实 力雄厚,有境外投资的强烈需求;从宏观层面 看,2016年我国 GDP总量为744127亿元,同 年 底 我 国 外 汇 储 备 规 模 为 30105.17 亿 美 元 , 强 大的综合国力为我国企业海外投资提供了有力 保障。我国钢铁、汽车、船舶、工程机械、家 电等产业规模位居世界第一,为传统产业国际 转移和优势产能 “走出去”奠定了较好基础。 同时,“一带一路”建设、自贸区战略、双边和 多边投资协定等稳步推进,将为我国企业海外 发展提供有利的外部环境。

  优化对外直接投资全球总体布局

  第一,对外直接投资区位应坚持发达国家 与发展中国家并重。根据比较优势原理确定对 外直接投资的产业和区位选择是决定企业对外 直接投资成败的关键因素。欧美等发达国家的 经验表明,一国对外直接投资的方向与其国内 产业在全球价值链中的位置密切相关,应根据 我国产业优势、全球价值链定位等因素合理选 择投资产业和区位。一方面,目前我国传统产 业已经具备转移条件,应根据比较优势原理向 成本和产业结构层次更低的发展中国家进行投 资,以利于调整国内产业结构;另一方面,向位于全球价值链高端的发达国家进行学习型投 资,以获取先进技术、管理方式、服务模式等 外溢效应,带动国内技术创新和产业升级。在 投资方式上,应以获取战略性资源为主要目标 鼓励企业海外并购,选择经济基础雄厚、技术 先进、投资环境好的发达国家和地区,收购优 质企业的核心技术、品牌、研发中心和销售渠 道,快速实现技术和品牌跃升;在经济欠发达 的国家和地区选择绿地投资,充分利用当地劳 动力、资源能源、土地等低廉生产要素,积极 开拓国际市场。

  第二,以 “一带一路”战略为引领,拓展
对外直接投资空间。 “一带一路”建设为我国企
业对外直接投资带来了新的机遇和市场空间。
为此,一要利用推动沿线国家基础设施投资,
以及建设国际大通道中的通路、通讯、通航和
通商等 “主干道”的机遇,加快轨道交通、信
息通信、能源电力、装备等制造和服务业 “走
出去”步伐。二要逐步形成面向 “一带一路”、
辐射全球的境外经贸合作园区网络,为企业投
资搭建平台,积极商谈我国与沿线国家双边投资协定、自贸区建设等,推进区域经济一体化 进程。三要推动制造业优势产能向沿线国家转 移,重点支持机械制造、汽车、钢铁、化工、 有色金属、纺织等过剩产能转移,力争在资源 富集、劳动力密集、市场需求大、国内政局稳 定的国家建立生产基地。四要利用中亚、俄罗 斯、缅甸、印度、孟加拉、越南等沿线国家能 源、矿产、农业、海洋等自然资源丰富的优势, 加强能源资源投资开发与合作。

  加快构建以我国为主导的全球产业分 工体系和价值链体系

  第一,推动制造业投资,构建全球生产网络体系。大力推动钢铁、纺织、电子消费品、 工程机械、食品加工等传统制造业投资,加快 在东盟、非洲、拉美等低成本的发展中国家投 资建立工业园区和生产基地,形成以我国为主 导的全球产业链、创新链和生产网络体系。积 极推动核电、通信、航天、飞机、汽车、高 端装备等一批具有技术优势的产业加快全球 布局。

  第二,推动服务业投资,构建全球营销网 络体系和研发创新体系。鼓励我国企业在美欧 日等发达国家和地区设立研发设计中心及科技 园区,获取世界前沿技术创新成果与科研信息。 同时,在制造业投资的重点国家建立研发、设 计、金融、物流等服务体系,支撑制造业当地 化发展。支持软件、通信、互联网、大数据等 信息技术企业向具有较大市场需求的发展中国 家投资,促进具有自主知识产权的技术标准推 广应用。鼓励高技术企业建立海外研发基地和 产业化基地,拓展国家创新体系建设的全球化 发展空间。

  第三,积极挖掘农业投资潜力,开拓海外 农业资源和市场。应充分发掘和利用国外的土 地、水和农作物等资源,深入研究各国土地和 农业投资制度,尤其是加强与印度、缅甸、孟 加拉、泰国、澳大利亚、新西兰等农业资源丰 富的国家的投资合作。

  加快提升企业国际化经营能力和国际竞争力

  第一,培育一批拥有核心技术、自主品牌的跨国企业。引导大企业利用已经形成的所有 权特定优势,进一步提高技术创新、品牌创造、 标准制定的能力,由加工制造向研发设计、品 牌营销等服务型制造企业升级,向产业链上下 游、价值链中高端拓展,形成具有自主知识产 权、自主品牌、自主营销网络的世界级跨国企 业。继续发挥国有大企业在对外投资中的引领 作用,形成一批产业带动力、国际竞争力较强 的跨国公司,带动国内企业 “走出去”。鼓励国 内企业与跨国公司结成战略联盟携手对外投资, 寻求海外资源、技术和市场。

  第二,大力推动民营企业对外直接投资。民企正在成为 “走出去”的主力军,并在 “一 带一路”建设及关键性、战略性领域布局中发 挥着重要作用。尤其在对高新技术、能源资源、 军工等敏感行业投资及重大海外并购上,西方 保护主义势力对国企投资表现敏感,民企则拥 有优势。应消除思想认识误区、政策歧视和体 制障碍,为民企海外投资创造良好环境保障。 一要放宽民企对外投资限制。逐步探索对民企境外投资项目采取登记制,对于重大投资并购
项目要简化程序,切实提高效率。国家在重大
项目、金融支持等政策方面应做到国企与民企
一视同仁。二要加大金融保险政策支持力度。
适度扩大中国进出口银行、国家开发银行对民
企海外投资优惠贷款规模,完善海外投资贷款
风险补偿金和贴息制度。创新金融产品和融资
模式,通过发展产业基金、投资基金,探索以
PPP模式设立海外投资合作股权投资基金等方
式解决民企融资难问题。三要加快民企在 “一
带一路”重点行业、重点区域的战略布局。鼓
励民企投资高新技术、基础设施、海洋、能源
资源、军工、农业等领域,支持民企设立或收
购海外研发中心以获取技术外溢效应。

  加强海外投资平台和投资服务援助体系建设

  加强对外投资大数据建设,为企业提供各类相关资讯服务支持;加快发展金融保险、信 息服务及相关法律、财务、技术、咨询等专业 服务机构,为企业 “走出去”提供国际化、专 业化服务;加强境外工业园区基础设施和公共 服务平台建设,发挥各级商会、贸促会、行业 协会及中介服务机构作用。尤其要发挥好驻外 使领馆作用,完善政府预警援助机制,利用政 府外交渠道为境外投资企业协调与东道国关系 和事务,增强突发事件应急处置能力。同时, 发挥当地商会、侨团等民间组织力量,畅通企 业海外维权投诉救助渠道,建立投资争端解决 机制,切实维护企业合法权益。  

  本文作者:中国国际经济交流中心信息部副主任、王晓红教授
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